Exemplo de troca de opções neutras de delta

Estratégias de opções de Delta Neutral.

As estratégias de Delta neutro são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de uma segurança. Isto é conseguido garantindo que o valor delta global de uma posição seja o mais próximo possível do zero.

O valor Delta é um dos gregos que afetam o modo como o preço de uma opção muda. Nós tocamos os conceitos básicos desse valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página em Opções Delta se você ainda não está familiarizado com o funcionamento.

As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são tipicamente usadas para um dos três principais objetivos. Eles podem ser usados para lucrar com a decadência do tempo, ou com a volatilidade, ou podem ser usados para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos informações adicionais sobre como exatamente como eles podem ser usados.

Noções básicas de Delta & amp; Valores de Delta Neutral Lucrando com o Tempo Decay Lucrando da Cobertura de Volatilidade.

Fundamentos de Delta Values & amp; Posições Neutrais Delta.

O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção irá mudar quando o preço da segurança subjacente mudar. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará no preço em US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente. Também diminuirá no preço em US $ 1 por cada redução de $ 1 no preço do título subjacente.

Se o valor delta fosse 0,5, o preço moveria $ .50 para cada movimento de $ 1 no preço do título subjacente. O valor do Delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática.

O valor de delta de uma opção também pode ser negativo, o que significará que o preço se moverá inversamente em relação ao preço da garantia subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá no preço por US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente.

O valor delta das chamadas é sempre positivo (em algum lugar entre 0 e 1) e com coloca sempre negativo (em algum lugar entre 0 e -1). As ações efetivamente possuem um valor delta de 1.

Você pode combinar os valores delta de opções e / ou estoques que compõem uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de .5, o valor total do delta seria de 50. Por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente, o preço total das suas opções aumentaria em US $ 50.

Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Então, se você escreveu 100 chamadas com um valor delta de 0,5, então o valor total do delta seria -50. Igualmente, se você escreveu opções de 100 puts com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você vende ações curtas. O valor delta de uma posição de estoque curto seria -1 para cada ação curta vendida.

Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuía 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuía 100 ações do estoque subjacente (valor total 100), então você manteria uma posição neutra delta.

Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar à medida que o preço de uma segurança subjacente muda. À medida que as opções aumentam o dinheiro, seu valor delta se afasta mais de zero, isto é, em chamadas, ele se moverá para 1 e em coloca, ele se moverá para -1. À medida que as opções se afastam do dinheiro, seu valor delta se move mais para zero.

Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço da segurança subjacente se mover em grande grau.

Lucrando com Time Decay.

Os efeitos da decadência do tempo são negativos quando você possui opções, porque seu valor extrínseco diminuirá à medida que a data de validade se aproximar. Isso pode potencialmente corroer os lucros que você faz do aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você escreve o tempo, a decadência se torna positiva, porque a redução do valor extrínseco é uma coisa boa.

Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder dinheiro com pequenos movimentos de preços na segurança subjacente.

A maneira mais simples de criar essa posição para se beneficiar da decadência do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual no dinheiro coloca com base na mesma segurança. O valor delta das chamadas de dinheiro normalmente será de cerca de 0,5, e, no dinheiro, ele normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso poderia funcionar com um exemplo.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você escreve um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, para que você receba um crédito líquido total de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Se o preço das ações da Companhia X não se movesse no momento em que esses contratos expiram, então os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de US $ 400 como lucro. Mesmo que o preço se movesse um pouco em qualquer direção e criasse um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro geral.

No entanto, existe o risco de perda se a segurança subjacente se movesse significativamente em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido.

Existe um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como esta, mas você sempre pode fechar a posição antecipadamente se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia usar se você tiver certeza de que uma segurança não vai se mover muito no preço.

Lucro da volatilidade.

A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Uma segurança com maior volatilidade terá uma grande variação de preços ou se espera que, e as opções baseadas em uma segurança com alta volatilidade geralmente serão mais caras. Aqueles com base em uma segurança com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos.

Uma boa maneira de potencialmente lucrar com a volatilidade é criar uma posição neutra delta em uma segurança que você acredita que provavelmente aumentará em volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas de dinheiro naquela segurança e comprar uma quantidade igual nas posições de dinheiro. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você compra um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, portanto seu custo total é de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Esta estratégia exige um investimento inicial e você pode perder esse investimento se os contratos comprados expiram sem valor. No entanto, você também pode fazer alguns lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade.

Se a mudança de segurança subjacente de forma dramática no preço, então você ganhará lucros, independentemente da forma como ele se move. Se ele for substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se derrubar substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas put.

Também é possível que você possa obter lucro mesmo que a segurança não se mova no preço. Se há uma expectativa no mercado de que a segurança pode sofrer uma grande mudança de preço, então isso resultaria em uma maior volatilidade implícita e poderia elevar o preço das chamadas e o coloca.

Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da decadência do tempo, você poderá vender suas opções com lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas isso poderia acontecer.

O melhor momento para usar uma estratégia como esta é se você está confiante de um movimento de grande preço na segurança subjacente, mas não tem certeza em qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você irá lucrar.

As opções podem ser muito úteis para proteger posições de estoque e proteger contra um movimento de preços inesperado. O hedge neutral da Delta é um método muito popular para os comerciantes que detêm uma posição de estoque longo que eles querem manter aberto no longo prazo, mas que eles estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço.

O conceito básico de hedge neutral delta é que você cria uma posição neutra delta, comprando duas vezes mais no dinheiro que coloca como ações que você possui. Desta forma, você está efetivamente segurado contra qualquer perda se o preço do estoque cair, mas ainda pode lucrar se continuar a aumentar.

Digamos que você possui 100 ações da ação da Companhia X, que está negociando em US $ 50. Você acha que o preço aumentará a longo prazo, mas você está preocupado que ele possa cair no curto prazo. O valor total do delta de suas 100 ações é de 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100.

Isso pode ser conseguido pela compra de 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o estoque caísse no preço, então os retornos das posições irão cobrir essas perdas. Se o estoque aumentar no preço, as posições vão sair do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a esta estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as put. Este é um custo relativamente pequeno, porém, pela proteção oferecida.

P / L Ramifications of Trading Delta Neutral.

Na negociação de opções, os "gregos" fornecem informações valiosas sobre o perfil de risco de uma determinada opção ou posição.

Theta nos diz o quanto estamos coletando (ou pagando) todos os dias, a vega nos diz o quanto podemos fazer ou perder por um determinado movimento na volatilidade, e o delta nos ajuda a entender o valor do valor de uma opção mudará conforme o preço do subjacente flutua.

Delta é um "grego" algo único, porque o termo também pode ser usado para descrever a exposição direcional de uma posição.

Por exemplo, se um comerciante comprar uma chamada longa nua, esta posição pode ser chamada de "delta longo" porque ele funciona bem se o subjacente for aumentado. Este é também um comércio de risco definido, da perspectiva de que o valor máximo que o comerciante pode perder é o prémio total pago pela chamada.

O termo "delta neutral" refere-se a uma abordagem de negociação estratégica que tenta neutralizar a exposição direcional, usando a segurança subjacente da opção.

Esta abordagem é sustentada pela convicção de que ao proteger o risco direcional, um comerciante pode isolar o risco de volatilidade (reversão média) que ele / ela está tentando capturar.

Declarados em termos mais simples, o comércio neutro dota (quando aplicado de forma adequada e consistente) pode ajudar os comerciantes a reduzir a exposição no caso de uma posição se mover contra eles. Por outro lado, essa mitigação de risco não vem sem um custo - o comércio neutro delta também pode morder os lucros potenciais.

Em um esforço para fornecer mais contexto no comércio neutro delta, considere o seguinte exemplo hipotético.

Imagine que dois comerciantes diferentes estão seguindo o estoque XYZ há vários anos e cada um percebeu que os produtos da XYZ experimentaram um aumento na demanda nos últimos meses. XYZ atualmente está negociando $ 10 / ação, e a empresa está preparada para reportar ganhos em duas semanas.

Com o objetivo de lucrar com um rápido aumento no preço das ações após um bom relatório de ganhos, ambos os comerciantes decidem comprar 100 contratos das chamadas de fevereiro de 11 meses que expiram em três semanas. Cada um deles paga US $ 0,30 pelas chamadas de greve de $ 11, o que equivale a uma despesa de US $ 3.000.

Agora, considere um toque para a situação - enquanto o Trader A decide se sentar bem com as chamadas nuas, o Trader B decide cercar a neutralidade do ponto de posição. Isso significa que o Trader B usará o estoque subjacente para "achatar" a longa exposição do delta, conforme detalhado abaixo:

Trader A: Trader A compra 100 da greve de $ 11 chama por US $ 0,30 com a negociação de ações $ 10. Trader A não faz estoque contra as chamadas longas.

Trader B: Trader B compra 100 das chamadas de $ 11 por $ 0,30 com a negociação de ações $ 10. As chamadas de greve de $ 11 têm um delta associado de .30, e o Trader B decide proteger a posição "delta neutral". Isso significa que o Trader B vende 3.000 ações no estoque XYZ contra sua posição de chamada (número de contratos x opção delta x opção multiplicadora ou 100 x .30 x 100 = 3.000 partes).

Agora, vejamos algumas situações hipotéticas para o dia dos ganhos e veja como cada um dos respectivos comerciantes (A e B) executa:

Cenário n. ° 1: Empresa XYZ informa ganhos fantásticos e as ações abre negociação de US $ 12 após a liberação dos ganhos.

Trader A: Trader A pagou US $ 0,30 por 100 chamadas que agora valem US $ 1,00. Trader A faz um lucro de US $ 7.000 no comércio ($ 0.70 x 100 x 100).

Trader B: Trader B também pagou US $ 0,30 por 100 chamadas que agora valem US $ 1,00. No entanto, o Trader B vendeu adicionalmente 3.000 ações do estoque XYZ curto por US $ 10,00 / ação. Isso significa que o Trader B ganhou US $ 7.000 em sua posição de chamada, mas perdeu $ 2.00 / ação nas ações curtas ($ 2.00 x 3.000 = $ 6.000). O comerciante B, portanto, faz um lucro de US $ 1.000 no comércio (US $ 7.000 - $ 6.000) com a negociação de ações $ 12.

Cenário n. ° 2: Empresa XYZ divulga lucros fantásticos, mas simultaneamente anuncia irregularidades contábeis na empresa que atualmente está sendo investigada pela SEC. O estoque XYZ abre em US $ 8,00 / ação depois que os ganhos são divulgados.

Trader A: Trader A pagou US $ 0,30 por 100 chamadas que agora valem no máximo um níquel, mas provavelmente expirarão sem valor. O comerciante A provavelmente perderá seu investimento inteiro de US $ 3.000 no prêmio da chamada.

Trader B: Trader B também pagou US $ 0,30 por 100 chamadas que agora valem no máximo um níquel, mas provavelmente expirarão sem valor. Trader B provavelmente perderá seu investimento inteiro de US $ 3.000 no prêmio de chamada. No entanto, o Trader B também vendeu 3.000 ações da ação XYZ short por US $ 10,00 / share. Isso significa que o Trader B ganhou US $ 2,00 / ação nas ações curtas (US $ 2,00 x 3,000 = $ 6,000). O comerciante B, portanto, faz um lucro de US $ 3.000 no comércio ($ 6.000 - $ 3.000 = $ 3.000).

O exemplo acima deve ajudar a ilustrar como uma abordagem comercial neutra para o delta pode afetar o alcance dos resultados de P / L esperados para uma determinada posição.

Enquanto os cenários apresentados acima representam casos extremos, os comerciantes podem modelar qualquer posição para movimentos hipotéticos em um subjacente para obter uma melhor compreensão de sua exposição. Da mesma forma, os comerciantes podem usar essa estrutura para garantir que tenham implantado uma posição que corresponda às suas perspectivas, expectativas e perfil de risco.

Qualquer posição, por mais complexa que seja, é simplesmente a soma das suas partes. Ao dividir o P / L de cada componente de um comércio, os comerciantes podem entender melhor como movimentos diferentes em um subjacente afetarão a posição geral e, o mais importante, a linha de fundo.

Encorajamos você a modelar as posições que você está considerando no futuro para obter uma melhor compreensão de como eles funcionarão sob uma variedade de circunstâncias hipotéticas. Este tipo de atividade pode ajudar a desbloquear informações valiosas que os comerciantes podem aplicar para situações futuras que eles encontram.

Também estamos planejando alguns posts futuros que cobrem aspectos adicionais da negociação neutra do delta, como o scalping de gama, o que envolve fazer ajustes em sua cobertura de ações quando os movimentos subjacentes.

Enquanto isso, se você tiver dúvidas sobre o comércio neutral do delta, esperamos que você atinja o suporte @ tastytrade a sua conveniência.

Estamos ansiosos para ouvir de você!

Sage Anderson possui uma extensa base de negociação de derivados de ações e gerenciamento de carteiras baseadas em volatilidade. Ele negociou centenas de milhares de contratos em todo o espectro de indústrias no universo de estoque único.

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Mordida saborosa: Trading Delta Neutral.

17 de fevereiro de 2017.

Ter opções no jogo da vida geralmente é considerada uma posição estratégica positiva.

O mesmo pode ser dito para opções financeiras no mundo comercial. A introdução da opção em um portfólio pode proporcionar flexibilidade e força. As opções podem ser usadas para assumir o risco direcional, para proteger o risco direcional ou para jogar na volatilidade.

Uma coisa importante a lembrar é que ao usar opções para trocar volatilidade, continua a existir um componente delta para o comércio. A maioria das posições de opções baseadas em volatilidade terá um desempenho melhor em uma direção, em comparação com a outra.

O comércio "Delta neutro" quando usado em conjunto com uma estratégia de volatilidade é uma abordagem que busca minimizar o componente "delta" de um comércio de volatilidade ao máximo possível.

Quando um comércio de opções é coberto "neutro delta", é dito ser um jogo mais puro sobre a volatilidade, em oposição à direção.

Como revisão, o delta é uma das quatro principais medidas de risco no mundo das opções que, em suma, são freqüentemente referidas como "Os gregos". Esse apelido surgiu devido à inclusão de variáveis gregas no modelo original Black-Scholes.

Delta pode ser um "grego" particularmente confuso porque pode ser referenciado de várias maneiras no universo de opções.

Como um "grego" em termos Black-Scholes, o delta nos diz quanto o preço de uma opção irá flutuar por cada movimento de $ 1 no preço subjacente do estoque. Se uma opção tiver um delta de .60, isso significa que, por cada movimento de US $ 1 no subjacente, o preço da opção irá mover US $ 0,60.

"Delta" também pode ser usado (mais vagamente) ao referenciar a probabilidade de uma opção terminar no dinheiro (ITM). Conseqüentemente, uma opção com um delta .50 seria pensada para ter uma chance de 50/50 de terminar o ITM.

No entanto, o delta tem ainda outra interpretação / aplicação que normalmente é designada como "taxa de hedge" - que se relaciona diretamente com o comércio "delta neutral". O índice de hedge é usado para calcular o número de ações subjacentes que são necessárias para proteger um comércio de opções com base na volatilidade.

Por exemplo, se você vender uma chamada, seu principal risco é que o estoque sobe através da greve que você vendeu e, em última análise, vai mais alto do que o seu ponto de equilíbrio para cima. Portanto, ao comprar ações contra a chamada que você vendeu, você pode limitar seu risco se a direção da ação for contra você.

Tomando um exemplo prático, considere que você vendeu 100 contratos em uma chamada delta de .40 do estoque XYZ. Aplicando a taxa de hedge a este comércio, um comerciante compraria 4000 ações da XYZ (100 x .40 x 100) para estabelecer uma posição neutra delta. O cálculo pode ser dividido em - número de contratos multiplicados pelo delta da opção multiplicada pelo multiplicador de opção de equivalência patrimonial (100).

Se você tomar o tempo para realmente entender a diferença entre a venda de 100 contratos nus, em comparação com a abordagem "delta-neutral" descrita acima, torna-se mais fácil entender os diferentes perfis de risco de cada abordagem e por que o último está mais orientado para volatilidade.

Se um comerciante é descendente XYZ, certamente é possível que ele / ela possa decidir comprar menos ações contra a venda de 100 contratos na XYZ - para expressar essa visão. Um ajuste, como este, aumentaria o risco ascendente da posição.

Os negócios de propagação também podem ser executados de forma "delta neutra", o que significa que o risco direcional de um comércio de spread pode ser protegido usando partes do subjacente. Muitos spreads (especialmente straddles e estrangulamentos) podem até ser executados como um delta neutro sem uma cobertura subjacente (particularmente no início da posição).

Se você vender uma ligação e colocar com o mesmo delta, essas duas posições serão compensadas para criar um spread neutro delta. Um episódio recente da Options Jive cobre especificamente o comércio de spread neutro delta e compara essa abordagem para espalhar posições que exigem uma cobertura no subjacente no início do comércio.

Se você estiver interessado em aprender mais sobre o comércio neutral do delta, recomendamos rever todo o episódio mencionado acima, bem como uma parcela anterior de Medidas de mercado que se concentra no mesmo assunto.

Em análise, o objetivo geral do comércio neutro delta é "mudo" a exposição direcional, com a intenção de isolar o componente de volatilidade do comércio.

Dependendo da sua abordagem estratégica e perfil de risco, o comércio neutro delta pode representar uma maneira prática de reduzir o risco em seu portfólio - especialmente se seu objetivo é aproveitar a reversão média no espaço de volatilidade.

Estaremos acompanhando as futuras postagens de blog sobre este tópico, mas, entretanto, esperamos que você atinja o suporte @ tastytrade com quaisquer perguntas ou comentários.

Estamos ansiosos para ouvir de você!

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Formas de lucrar com a Delta Neutral Trading.

27/03/2018 8:00 am EST.

Fundador, Thomsett Publishing Website.

Um comércio neutro delta é aquele em que uma opção longa e curta se compensou com valor líquido ou custo em ou perto de zero, escreve Michael Thomsett da ThomsettOptions.

O tema da neutralidade do delta pode se referir a muitas estratégias construídas de forma diferente, incluindo spreads (cobertas e descobertas) e straddles. Quando uma posição de opção é coberta por ações longas (incluindo um contrato de opção curta compensando 100 ações), o neutro delta cria uma posição de estoque equivalente. Esta posição move-se para cima ou para baixo e rastreia as 100 partes semeticamente, uma forma muito eficaz de alavancagem sem custo.

O delta neutro que acompanha o estoque longo na teoria limpa o risco em ambos os lados do comércio de opções (o longo não possui risco de mercado porque é pago pelo curto e o curto não possui risco de mercado porque está coberto). No entanto, à medida que a volatilidade muda, os riscos relativos de cada opção serão também. No entanto, se o risco for compensado no ponto de entrada, os comerciantes têm uma grande vantagem em poder reagir ao movimento em qualquer direção (ou ambos). O risco aplica-se no momento da entrada e o movimento subseqüente pode levar ao rolamento, fechamento e expiração.

Uma variedade deste conceito envolve duas opções curtas, uma chamada e uma colocada. A teoria por trás disso é que o risco de exercício compensatório cancela da mesma forma que uma posição longa e curta coberta. Mas isso não é exato. O risco de exercício existe separadamente para ambos os lados em um comércio de uma chamada curta e uma curta colocação. Não é neutro. O exercício de qualquer um pode acabar com o crédito inicial recebido e exceder esse crédito por muitos pontos. Para piorar as coisas, ambos os shorts podem ser exercidos quando o estoque se move em ambas as direções. Por exemplo, uma chamada curta é ITM em data ex-dividendo e é exercida; e, depois de ex-dividendo, o preço das ações cair e, por vencimento, o short put também é exercido. O risco é especialmente grave quando a posição de duas curtas é uma estrada. Uma ou outra dessas opções sempre será ITM. Em comparação, um spread pode envolver dois lados, cada OTM.

É mais sensato envolver o comércio neutro delta em posições como o estoque curto sintético e o mdash, 100 ações de estoque longo, uma longa e uma chamada curta. A chamada curta paga o custo da longa colocação e a chamada curta é coberta. Qual é a razão para esta posição? Esta é uma estratégia sintética de estoque curto, o que significa que, se o preço das ações aumentar, a chamada cresce em valor e pode ser exercida. Como você possui 100 ações, esse resultado é coberto. Se o subjacente cair, o longo aumento aumentará de valor. Qualquer perda no estoque é o ponto de compensação para o ponto no valor intrínseco da colocação. A colocação pode ser fechada para obter um lucro compensando as perdas de ações, ou exercido para que o estoque possa ser vendido na greve.

Esta estratégia faz sentido se você está preocupado com o risco negativo, mas quer segurar o estoque. Para uma ação que paga um dividendo anual acima de 4%, por exemplo, isso não é ruim considerando as taxas de mercado hoje em dia. Por essa razão, a criação de uma posição neutra delta através de uma estratégia de estoque curto sintético faz muito sentido. Se você tem a intenção de manter o estoque por causa do alto dividendo, escrever uma série de sintéticos faz sentido e mdash, ele protege contra declínio negativo, mantendo a propriedade do estoque. Se a chamada curta foi ITM, ele poderia ser fechado ou rolado para a frente.

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